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9月5日，沪上某大型已下发通知，加紧沪伦通业务筹备。中国证券报记者掌握的通知资料显示，境内希望参与沪伦通跨境业务，可以开始三项工作：评估和反馈CDR（中国存托凭证）做市商合规和风控要求；寻找并选定境外跨境券商合作伙伴，了解境外开户程序、风控手段、券商服务、客户资源信息；与监管层、交易所就相关规则细节进行沟通和讨论。通知资料还显示，在交易环节的做市商方面，试点初期，国内做市机构或在10家左右。 业务准备进行时 上述某大型券商业务人士介绍，目前该公司分支机构主要还在业务学习阶段；总部层面在与交易所方面对接。此外，有报道指出，近期已有大券商向上交所提交了参与沪伦通做市业务资格的申请。 通知资料显示，沪伦通业务初期将限定跨境转换的市场参与主体。试点初期，10家左右中国跨境转换机构同时承担CDR做市商职责；对等安排10家英国指定券商可参与GDR（全球存托凭证）跨境转换。除上述机构，中英投资者不可直接持有对方市场的基础股票。 跨境转换安排上，允许GDR和CDR与基础股票之间进行双向跨境转换；交易币种和换汇安排上，试点初期GDR以计价交易；CDR以计价交易。 对沪伦通的运行机制、交易规则等，(601066,)分析师张玉龙认为，沪伦通需要解决跨时区、不同货币、不同交易规则和合理定价的问题，有可能引入做市商保证跨时区下的市场流动性；同时采用轧差换汇的方式解决汇兑的问题。至于定价的问题，首先需要遵循均价限制的要求，其次可以参考创新企业CDR的询价方式，为沪伦通的存托凭证合理定价。 A股大蓝筹有望受益 8月31日，中国证监会就《上海所和伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定（试行）》公开征求意见，明确了上交所和伦交所将以互发存托凭证形式实现两地互通。 根据上述征求意见稿，沪伦通分为东、西两个方向的业务，东向业务指伦交所挂牌以发行CDR的形式来上交所挂牌上市，西向业务指以为基础在伦交所发行的GDR，沪伦通初期涉及的DR基础证券仅限于股票。 张玉龙指出，与、不同，上交所与伦交所在语言、交易时间、开放程度、市场制度及法律层面存在诸多差异，存托凭证（DR）则成为解决二者之间障碍的最可行方法。 中金公司认为，上述征求意见稿的发布，标志着“沪伦通”基本框架已成型，距离正式开通又迈出了实质性一步。开通时间上，预计最快年底前正式开通。开通范围上，预计初期将选择部分市值较大、流动性较好、有国际知名度的作为试点。 参与投资者方面，可能与沪深港通类似，在沪伦通初期投资者为机构投资者及符合条件的个人投资者。 其中，首批试点标的选择方面，(601108,)分析师马涛则认为，“沪伦通”将在初期采取小规模试点的方式，随着业务的顺利进行，再逐步的扩大试点规模。因此，CDR对于A股短期的流动性冲击有限，而GDR则在一定程度上利好市值规模较大的。 张玉龙表示，英方可能试点的企业将主要以具有代表性的富时100股为主，建议关注行业龙头。 |
